Cách tính giá trị hiện tại ròng là một phương pháp phổ biến được các nhà quản lý doanh nghiệp sử dụng để đánh giá khả năng sinh lời của các dự án khác nhau. Nó rất dễ sử dụng nhưng nó cũng có những hạn chế nhất định.
Ưu điểm của phương pháp giá trị hiện tại ròng
Đặc điểm quan trọng nhất của phương pháp giá trị hiện tại ròng là nó dựa trên ý tưởng rằng đô la nhận được trong tương lai có giá trị ít hơn đô la trong ngân hàng ngày hôm nay. Dòng tiền từ những năm trong tương lai được chiết khấu trở lại hiện tại để tìm ra giá trị của chúng.
Phương pháp NPV tạo ra một lượng đô la cho biết dự án sẽ tạo ra bao nhiêu giá trị cho công ty. Các cổ đông có thể thấy rõ một dự án sẽ đóng góp bao nhiêu vào giá trị của họ.
Việc tính toán NPV sử dụng chi phí vốn của một công ty làm tỷ lệ chiết khấu. Đây là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu mà các cổ đông yêu cầu đối với khoản đầu tư của họ vào công ty.
Nhược điểm của giá trị hiện tại ròng
Vấn đề lớn nhất với việc sử dụng NPV là nó yêu cầu phỏng đoán về dòng tiền trong tương lai và ước tính chi phí vốn của một công ty.
Phương pháp NPV không được áp dụng khi so sánh các dự án có số tiền đầu tư khác nhau. Một dự án lớn hơn đòi hỏi nhiều tiền hơn nên có NPV cao hơn, nhưng điều đó không nhất thiết làm cho nó trở thành một khoản đầu tư tốt hơn, so với một dự án nhỏ hơn. Thông thường, một công ty có các yếu tố định tính khác để xem xét.
Phương pháp NPV là khó áp dụng khi so sánh các dự án có tuổi thọ khác nhau. Làm thế nào để bạn so sánh một dự án có dòng tiền dương trong 5 năm với một dự án dự kiến tạo ra dòng tiền trong 20 năm?
Ví dụ về NPV trong Hành động
Để xem phương pháp giá trị hiện tại ròng được sử dụng như thế nào trong cuộc sống thực, chúng ta hãy xem xét tình huống tiến thoái lưỡng nan của một công ty sản xuất giày thể thao đang nghĩ đến việc mở rộng dòng sản phẩm của mình.
Tập đoàn Hasty Rabbit đã có một năm cực kỳ thành công khi bán đôi giày thể thao chiến thắng của mình, Blazing Hare, nhưng CEO cảm thấy rằng công ty quá phụ thuộc vào một sản phẩm và nên đa dạng hóa hơn. Giám đốc tài chính của Hasty Rabbit hiện đang cố gắng quyết định chi 75.000 đô la để mở rộng cơ sở sản xuất cho Blazing Hare hay chi 175.000 đô la cho một nhà máy hoàn toàn mới để sản xuất một thiết kế giày thể thao sáng tạo, được gọi là Swifty Feet.
Công ty có lịch sử bán hàng nhiều năm với Blazing Hare. Nó đã là một người bán hàng đầu nhất quán và rất có lợi nhuận. Mặt khác, đôi giày thể thao Swifty Feet là một thiết kế mới lạ, và nhân viên bán hàng không biết họ có thể bán được bao nhiêu đôi. Họ nghĩ rằng đó sẽ là một mặt hàng hot, nhưng họ không thể đưa ra bất kỳ dự đoán chắc chắn nào về doanh số bán hàng.
Mở rộng sản xuất cho Blazing Hare
Đây là những con số về việc mở rộng nhà máy:
- Chi phí: $ 75,000
- Khoảng thời gian: 5 năm
- Chi phí vốn: 10%
- Dòng tiền năm 1: $ 25,000
- Dòng tiền năm 2: $ 27,000
- Dòng tiền năm 3: $ 30.000
- Dòng tiền năm 4: $ 34,000
- Dòng tiền năm 5: $ 37,000
- Giá trị hiện tại của dòng tiền kỳ vọng: $ 113,777
- Giá trị hiện tại ròng: $ 38,777
Nhà máy mới cho bàn chân Swifty
Các dự báo về nhà máy mới như sau:
- Chi phí: $ 175,000
- Khoảng thời gian: 5 năm
- Chi phí vốn: 10%
- Dòng tiền năm 1: $ 35,000
- Dòng tiền năm 2: $ 45,000
- Dòng tiền năm 3: $ 55,000
- Dòng tiền năm 4: $ 65,000
- Dòng tiền năm 5: $ 75,000
- Giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến: $ 201,296
- Giá trị hiện tại ròng: $ 26,296
Đưa ra quyết định NPV
Nếu quyết định chỉ dựa trên dự án nào có giá trị hiện tại ròng cao hơn, giám đốc tài chính sẽ chọn mở rộng sản xuất Blazing Hare, vì nó có giá trị hiện tại ròng cao nhất là 38.777 đô la so với 26.296 đô la. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là dòng sản phẩm của Hasty Rabbit sẽ vẫn chỉ dựa vào một sản phẩm duy nhất là Blazing Hare. Và vị CEO này đã tuyên bố rằng ông ấy muốn đa dạng hóa hơn vì quá rủi ro khi chỉ có một sản phẩm trong thị trường giày sneaker đang thay đổi nhanh chóng.
Xây dựng một nhà máy mới cho giày thể thao Swifty Feet sẽ yêu cầu khoản chi ban đầu là $ 175,000. Giám đốc tài chính sẽ cần đến ngân hàng và vay số tiền này. Ngoài ra, công ty có thể tài trợ 75.000 đô la để mở rộng sản xuất Blazing Hare từ dòng tiền nội bộ của mình. CEO và CFO sẽ chọn dự án nào?
Việc so sánh hai dự án này chỉ ra những thuận lợi và khó khăn của việc sử dụng phương pháp giá trị hiện tại ròng. Nó cung cấp một số hiểu biết ban đầu về tính khả thi tài chính của các dự án khác nhau, nhưng thông thường, các yếu tố định tính khác tồn tại phải được xem xét.
